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警惕后财报季雷区:195家被出具非标 12家未停牌公司最危险

2020-05-10 09:39:47 来源: 责任编辑:

  “五一”节后科技股带动个股活跃,但与此形成鲜明对照的是ST股票的整体大跌。截至5月7日,A股3836家上市公司中,除了122家公司因疫情延期披露年报外,其余3714家公司年报均已出炉。但财报季结束后,以ST公司为代表的“炸雷”风险仍然存在,已披露年报的上市公司中有195家被会计师事务所出具非标审计意见,相关公司后续或仍存隐患。

  195家公司年报被出具非标审计意见

  巴菲特近期在接受采访时表示,建议投资者要学习好会计。而财报作为投资者基本面分析的关键信息源,其质量直接影响分析结果的真实性,重要性毋庸置疑。我国会计师事务所会对企业的财报进行审查并出具审计意见,可分为五种类型:无保留意见的审计报告、带强调事项段的无保留意见的审计报告、保留意见的审计报告、否定意见的审计报告和无法表示意见的审计报告。无保留意见的审计报告一般称为标准审计报告,一般占90%以上;后四种称作非标准审计报告,大多表明其公司财报多存在值得推敲之处,在研究此类上市公司时则需重点关注。总结来看,被出具非标意见原因主要包括持续经营能力存疑;无法获取充分、适当的审计证据;与关联方发生大额资金往来;重大法律诉讼、行政调查或其他重大不确定性等。

  截至5月7日,A股上市公司披露的3714份2019年年报中,195家被会计师事务所出具非标审计意见,占比达5.3%。具体来看,85家公司被出具保留意见、91家公司被出具带强调事项段的无保留意见、19家被出具无法表示意见。根据Wind数据统计,2015年-2019年5个会计年度中,被出具非标审计意见的企业的家数和占A股比例均呈逐年增加趋势。其中2018年最多,被出具非标审计意见的企业达219家,比例达6.1%,考虑到2019年122家公司尚未披露财报,是否超越2018年的数量仍有待观察。根据国信证券统计,被出具非标审计意见的企业中,有接近二成的公司事后发生重组或退市,例如欣泰电气、吉恩镍业等。所以,非标意见可以视为公司经营存在较大问题的一个特征,投资者应予以警惕,特别是问题程度最大的被出具无法表示意见的类型。

  表1:2015年-2019年A股上市公司非标意见家数及占比

  、机械设备两大行业联手“中标”

  从行业角度来看,以申万一级行业分类统计,传媒、机械设备两大行业以21家的数量领先,其次为电气设备(12家)、化工(11家),电子、房地产、公用事业、商业贸易、医药生物均为10家。

  传媒行业整体景气下滑严重,除了8家ST公司以外,唐德影视、欢瑞世纪、三五互联、乐视网等公司也榜上有名,唐德影视的审计机构亚太会计师事务所,因高达94.04%的资产负债率以及实控人99.82%的质押比例,出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见,唐德影视此前因明星股东的负面新闻股价表现低迷,年度大剧《巴清传》未能播出更是使得公司雪上加霜,公司2018年、2019年连续两年亏损。

  机械设备行业则子行业分化较为严重,一边是挖掘机的涨价催生三一重工等龙头不断刷新历史新高,而以深冷股份、田中精机、正业科技等公司为代表的一众个股却被出具非标审计意见。深冷股份主营业务为提供天然气液化与液体空分工艺包及处理装置,其审计机构中审众环会计师事务所对公司转回坏账准备的一笔货款提出质疑。5月5日,深冷股份收到深交所问询函,对其2019年度财报被年审会计师出具了保留意见、担保出现问题及变化较大的财务数据等提出质疑。值得注意的是,2016年上市的深冷股份,曾在2018年中报年报分别收到问询函。

  “非标公司”成亏损集中营,ST板块占半壁江山

  从业绩角度来看,“非标公司”多数个股年报亏损。被出具非标意见的195家个股,其中121家个股2019年归母净利润亏损,占比达62%。对比统计已披露2019年业绩的A股,共458家公司归母净利润亏损,亏损比例仅12%。而121家公司盈利这一数据仍有水分,从扣非净利润统计,195家个股中亏损家数达158家,占比达81%,而全部A股的这一数据为21%,扣非净利润超过1亿元的公司仅11家。

  非标意见个股中的亏损主力军当属ST板块,这些公司中有95家ST个股(含*ST)被出具非标审计意见,2019年业绩仅25家归母净利润为正,扣非净利润仅7家为正。随着注册制的加速推进,退市机制也在日渐完善,“炒壳”在A股逐渐成为了历史,ST板块的风险进一步加大,对于以基本面出发的普通投资者而言,无疑是优先回避的对象。应当注意的是,创业板个股没有ST警告程序,符合退市条件的个股将直接退市。

  例如,退市保千的股价已跌到2毛钱,开启退市倒计时。*ST盐湖以-459亿的净利润荣登A股亏损王,作为青海省最大的国企,昔日业内的“钾肥之王”,在连续3年亏损后面临退市危机,一季报显示归母所有者权益-110.36亿。公司在年报中表示,2019年巨亏的原因主要源于破产重整进程中剥离巨额资产产生的损失,预计对利润的影响金额约417亿元。公司会计师事务所出具“带强调事项段的无保留意见”,自4月30日起停牌,面临可能被实施暂停上市的风险。

  非ST的个股“暗雷”也不少

  但非ST的个股“暗雷”也不在少数,豫金刚石此前于2月29日披露业绩快报,预计2019年度净利润为8040万元,公司股价在此前也曾连续3日涨停。然而好景不长,4月3日公司公布业绩快报修正公告,业绩变脸巨亏52亿,股价开盘一字跌停。随后4月8日,豫金刚石发布公告称,因涉嫌信息披露违法违规,证监会决定对公司进行立案调查。年报出炉后,亚太会计师事务所出具了保留意见,包括担保及诉讼事项、抵账及资产减值、关联方及关联方交易、持续经营能力存在重大不确定性、证监会立案调查影响共五条原因。年报亏损40亿元的华谊兄弟,其审计机构信永中和会计师事务所也出具了保留意见,原因系对计提剧本存货跌价准备、欠款计提的坏账准备以及与持续经营相关的重大不确定性。

  警惕尚未停牌的“最危险的非标”公司

  对于被出具非标意见财报的真实性,无锡方万投资总经理陈绍霞指出:“对于被出具非标意见的公司,也不能完全认为等同于财务造假,但被会计师事务所出具无法表达意见的财报大概率有财务造假的嫌疑。”

  被出具无法表示意见的公司相对而言风险更大,目前19家被出具无法表示意见的公司中有12家尚未停牌,12只个股中除了ST个股外,晓程科技、腾邦国际两只非ST个股也在其列。腾邦国际主营航空客运销售代理服务和旅游服务,腾邦国际公司于报告期内出现财务困难,生产经营受到重大影响,部分员工离职,部分重要岗位缺位等多项问题,2019年亏损16亿元,其审计机构大华会计师事务所因内控失效、持续经营存在重大不确定性、合并财务报表范围及审计受限、函证等七项事宜,出具无法表示意见的审计意见。晓程科技则因其位于南非和加纳的境外组成部分的资产总额占晓程科技资产总额的83.54%,疫情导致审计人员无法履责开展审计工作。对于此类公司,投资者应更加谨慎。

  表2:被出具无法表示意见中尚未停牌的12家公司

  选择比努力更重要,在好行业、好公司中研究才能够事半功倍。普通投资者而言,对于“非标”为代表的财务问题公司,尽量谨慎和远离为妙。

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